Корпорации Alphabet и Tesla сообщают о негативном денежном потоке.
В течение многих лет крупнейшие американские технологические компании считались образцами успешного ведения бизнеса, способного генерировать значительные денежные потоки. Их цифровые бизнес-модели, стремительный рост доходов и относительно низкие инвестиционные затраты на инфраструктуру сделали их известными как компании с огромными запасами наличных средств.
Однако эта ситуация начинает меняться. Финансовый отчет за второй квартал, опубликованный на прошлой неделе, показывает, что впервые за более чем 10 лет Alphabet, материнская компания Google, зафиксировала отрицательный свободный денежный поток в размере 5,9 миллиарда долларов. Другой крупный игрок, Tesla, также впервые за два года столкнулась с негативным денежным потоком, превышающим 1 миллиард долларов.
Отрицательный свободный денежный поток означает, что денежные средства, которые компания получает от своей деятельности, недостаточны для покрытия её капитальных затрат в рамках отчетного периода.
Примечательно, что ни Alphabet, ни Tesla не испытывают проблем с ростом, так как обе компании сообщили о результатах, превышающих ожидания, с увеличением выручки более чем на 20%. Давление на денежные потоки оказали не доходы, а рекордные темпы инвестиций в искусственный интеллект (ИИ).
Alphabet повысила свои прогнозы капитальных затрат на весь год до 195-205 миллиардов долларов из-за значительных вложений в технологическую инфраструктуру, основанную на ИИ, в то время как Tesla намерена потратить более 25 миллиардов долларов в текущем году на реализацию долгосрочных проектов в области искусственного интеллекта и автономной робототехники.
Давление от масштабных инвестиций
При таких объемах инвестиций ожидается, что денежные потоки этих технологических компаний и далее будут испытывать значительное давление. Это не единичное явление: все крупные технологии в США вовлечены в масштабные инвестиции в ИИ.
В стремлении к лидерству в области ИИ американские технологические компании постоянно объявляют о многомиллиардных инвестиционных планах по строительству центров обработки данных и расширению вычислительной инфраструктуры. По сообщению Financial Times, ожидается, что общие капитальные расходы Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta и Oracle превысят 725 миллиардов долларов к 2026 году и могут достичь более 1 триллиона долларов к 2027 году.
Джордан Джексон, глобальный рыночный стратег JPMorgan Asset Management, отметил: «Все эти капитальные затраты будут продолжать расти. Это действительно снижает прибыль. Мы ожидаем, что около 95% прибыли во втором квартале будет направлено на капитальные затраты. К концу года компании будут тратить на капитальные инвестиции больше, чем получают прибыли, что приведет к отрицательному чистому свободному денежному потоку».
Инвесторы также начинают жестче реагировать на компании, которые увеличивают свои расходы, не показав эффективности инвестиций. После того как Alphabet подняла свой инвестиционный план выше 200 миллиардов долларов, её акции упали более чем на 3,5%. Акции Tesla и Oracle также потеряли двузначный процент с начала года на фоне отрицательного свободного денежного потока.
Вам также может понравиться
Джордан Джексон, глобальный рыночный стратег JPMorgan Asset Management, отметил: «Компаниям необходим свободный денежный поток для погашения облигаций или выплаты дивидендов акционерам. Это серьезная проблема, поскольку мы не ожидаем положительного свободного денежного потока до второй половины 2027 года. Рынок хочет видеть устойчивый рост прибыли. Если компании не повысят свои прогнозы прибыли в соответствии с капитальными затратами, они рискуют быть наказаны рынком».
Кроме денежных потоков, отраженных в финансовой отчетности, борьба за инфраструктуру ИИ также создает огромный «скрытый долг». По данным Nikkei, финансовые обязательства, еще не учтенные в балансах, по долгосрочным договорам аренды центров обработки данных и обязательствам по приобретению серверов компаниями Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta и Oracle достигли 1,65 триллиона долларов, что превышает общий государственный долг.
Аналитики предостерегают, что по мере введения этих центров обработки данных в эксплуатацию фактические затраты могут оказать значительное влияние на прибыль, если спрос на ИИ не будет расти ожиданиями.
Искусственный интеллект начинает приносить отдачу от инвестиций.
Тем не менее, технологические компании продолжают верить в будущее инвестиций в искусственный интеллект, так как эти масштабные вложения постепенно начинают приносить результаты. ИИ становится новым драйвером роста для многих предприятий, поскольку доходы от сопутствующих услуг быстро растут.
В прошлом квартале выручка Google Cloud, принадлежащая Alphabet, увеличилась на 82%. Ранее, в первом квартале, Microsoft сообщила о годовой выручке более 37 миллиардов долларов, а Amazon Web Services зафиксировала рост на 28%.
По другим данным, на конец марта портфель заказов Microsoft, Alphabet и Amazon на облачные вычисления и прочие инициативы составил примерно 1,45 триллиона долларов.
Эти результаты указывают на то, что ИИ проявляет свою эффективность и начинает приносить настоящую прибыль, хотя рынок все еще ожидает, когда эти крупные инвестиции превратятся в устойчивую доходность.
Мандип Сингх, руководитель отдела глобальных технологических исследований Bloomberg Intelligence, отметил: «Рост выручки на 24% для такой крупной компании, как Alphabet — это исключительное событие. Их сегмент облачных вычислений, ранее рос на 25-30%, теперь увеличился более чем на 80%, а рентабельность почти удвоилась. Невозможно утверждать, что эти капитальные вложения не приносят отдачи, поэтому у них есть все основания продолжать увеличивать расходы».
Гонка за искусственным интеллектом приводит к рекордным капиталовложениям в технологические компании, и инвесторы все чаще ждут очевидных результатов от своих вложений.
Американская технологическая индустрия настороженно относится к китайской модели ИИ.
Однако недостаточно позитивных сигналов о доходах, чтобы развеять рыночный скептицизм. Новая угроза: недорогие модели ИИ из Китая становятся все более популярными, заставляя инвесторов пересматривать эффективность триллионной инвестиционной гонки, в которой участвуют американские технологические компании.
На Всемирной конференции по искусственному интеллекту (WAIC) в Шанхае компания Moonshot AI представила свою модель Kimi K3 с 2,8 триллиона параметров. По словам компании, эта модель показывает результаты, сопоставимые с ведущими американскими продуктами ИИ при значительно меньших затратах.
Эти события заставляют инвесторов Уолл-стрит пересмотреть масштабные планы по капиталовложениям американских корпораций.
Энди Голдберг, руководитель инвестиционной стратегии Nomura Asset Management, прокомментировал: «Снижение стоимости Kimi K3 заставляет инвесторов проявлять особую осторожность. Все внимательно следят за предстоящими отчетами американских компаний, чтобы понять, сохранят ли они дисциплину в расходах или начнут сокращать инвестиции под давлением конкуренции. Переоценка акций американских технологических компаний находится на грани коррекции».
Помимо соперничества по производительности, многие китайские модели ИИ разрабатываются с применением подхода с открытым кодом, что позволяет компаниям загружать, настраивать и развертывать их непосредственно на своей инфраструктуре, вместо того чтобы полностью полагаться на облачные сервисы американских компаний. Более низкие затраты и расширенные возможности настройки побуждают все больше компаний рассматривать эти новые варианты.
Джордж Чен, директор по цифровой стратегии в The Asia Group, заявил: «С учетом того, что Китай предлагает гораздо более дешевое решение с открытым исходным кодом, чем закрытые модели в США, возникает вопрос, будут ли компании продолжать использовать дорогие американские услуги. Остальной мир рассматривает их как альтернативный вариант, и это представляет собой реальную угрозу для позиций американских технологических компаний».
Прогнозируется, что гонка инвестиций в ИИ останется напряженной, приведя к повышенному спросу на инфраструктуру, процессоры и вычислительные мощности для ИИ в будущем. Однако появление высокопроизводительных и недорогих моделей ИИ изменяет восприятие инвесторов в данной гонке. На ранних этапах рынок поощрял компании, готовые инвестировать, но на более поздних стадиях вознаграждение будет получать лишь тот, кто сможет продемонстрировать реальную отдачу от своих вложений.
Источник: https://vtv.vn/cuoc-dua-ai-buoc-sang-phep-thu-loi-nhuan-100260724114544332.htm